1、供需紧平衡导致的低库存

 

　　今年上半年地条钢清除活动有序进行，6月底1.2亿吨的中频炉产能被淘汰，而电弧炉投产不及预期，螺纹供给缩量，与此同时，基建与房地产投资保持较高速增长支撑螺纹需求，两相作用之下螺纹供需紧平衡，库存持续下降，维持低位。天津方管厂及贸易商占据低库存的优势，挺价心态浓厚，推动钢价上行。

 

　　2、基差修复行情

 

　　近两个月央行为防止流动性过紧情况出现，进行了精确流动性投放，打破前期资金紧张预期，市场流动性相对宽松。螺纹基本面向好，高基差也亟待修复，形势对多头十分有利，于是资金进入期货市场，期螺开启基差修复行情，进而带动现货上涨。

 

　　目前螺纹期现基差已经得到大幅修复，后期螺纹价格走势将取决于库存如何变动。笔者认为后期库存难以积累，即使出现库存积累，幅度也将较为有限，镀锌方管价格仍存上涨空间。主要依据如下。

　天津热镀锌方管厂生产方面，本月14日调查的全国139家建材钢厂，其螺纹钢周开工率为78.0%，周环比持平;实际周产量334.34万吨，周环比增加1.74万吨，周产能利用率73.3%，周环比增加0.4%，环比上月(71.7%)下降1.6%;监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数58条，整体开工率为90.63%，较上一周减少3.13%，钢厂实际产量为324.1万吨，较上一周增加约1.49万吨。钢厂周年化产能利用率为82.80%，较上周增加0.38%。产能利用率同比上月(79.88%)增加2.92%。

 

　　随着板材价格的上涨，天津热镀锌方管厂的生产方面也有所转变，热卷的产能利用率有所回升，螺纹钢小幅回落。不过由于目前建筑材盈利空间依然好于板材，对于短中期而言，钢厂的生产重心依然是以建筑材为主。不过上半年中频炉全面退出市场，前期建筑材供给端的收缩虽然被高炉厂家开足马力生产所替代。考虑到当前钢厂利润丰厚，高炉厂将继续增加产量，三季度电弧炉厂亦逐渐释放产能。

主要用天津方管厂中，2017年1-6月金属制品业、通用设备、电气机械及器材及电子设备制造业产出同比增长8.3%、11.2%、9.7%和13.9%，增速分别较1-5月提高0.2、0.4、0.7和0.2个百分点。此外，6月汽车产销分别同比增长5.42%和4.54%，增速有回升趋势。上半年工程机械行业、高技术产业需求快速增长。

 

　　综合来看，天津方管厂产出增长整体回升，高技术产业产出增长更快，支持板材需求平稳增长。http://www.rdxfgcj.com/